沪铜1月15日暴跌40000元/吨关口后小幅声浪，随后又沿袭暴跌趋势，截至上周末，40000元/吨关口已岌岌可危。随着冶金生产能力的获释，铜精矿的不足将改以精铜的实质不足，2015年铜市供应压力较小。

伦铜早已跌5500美元/吨的方位，占到到全球铜现金成本线的90%左右，但随着油价的更进一步下降，成本已将近5000美元/吨，预计铜价将之后暴跌谋求成本承托。铜价将沿袭空头趋势铜消费的60%来自房地产市场的夹住，当前房地产市场量价齐跌，2015年上半年将沿袭去库存的压力。当前市场依然是调整期，短期内去库存的基调并会因为部分城市成交量的回落而显著转变。

2015年上半年行业研发投资、新开工等指标在惯性影响下，仍将沿袭回升格局。下半年，随着市场预期和信心有所回落，行业将持续盘整、稳定运营。房地产市场下半年持稳回落之后亦将带给铜消费的回稳。

当前LME伦铜库存为23.5万吨，较2014年10月的15万吨，涨幅约57.13%，库存回落将给铜价带给压力。现货市场方面，经历之前铜价下跌之后，市场还并未显著转好，仍必须时间修缮，加之宏观面上多空交织，缺少方向性提示，现货铜价正处于低位持稳运营。近期，国内现货铜升水之后收窄，截至1月23日，长江现货铜升贴水报价为b40—b80元/吨。

现货商换现意愿较强，整体货源仍充足，随着月末邻近，票据因素开始阻碍市场，中间商与下游皆较较少入市，整体成交价更为酸甜，库存回落和现货贴水为铜价带给实质性的压力。铜价谋求边际成本承托在铜价持续暴跌的过程中，市场新的返回对铜成本的注目上。从价格和成本差值的角度来看，铜价仍然靠近成本线。

如果以各自90%边际现金成本(不还包括持续生产所须要资本开支)为基准，自2013年4月以来，完全所有的基本金属和贵金属的价格都正处于只略高于或者相似成本的区间，只有铜值得注意。粗略估计，2014年铜的90%边际现金成本在5500美元/吨左右,年底由于原油续跌，主要铜生产国货币币值美元汇率升值，这一成本又最少上升了10%左右，已将近5000美元/吨。

在供需流失和市场危机的极端情况下，大宗商品的价格高于边际现金成本是较为长时间的。2008年金融危机后，伦铜一度跌3000美元/吨以下，已高于当时边际现金成本曲线的85%，即15%的生产是亏损的。

历史上看，最坏的情况曾多次跌到到高于75%边际现金成本的水平。目前这个价位，仍然难言成本的有效地承托。操作者策略近期，全球宏观大气候和市场核心驱动因素，仍是“通缩风险”为主题，之后有利于获益于快速增长预期的原油和铜等商品。

从铜基本面以及边际成本角度来看，当前的价格仍然无以令其多头重返市场。短期来看，沪伦两市库存皆呈圆形下行趋势,春节前现货市场无以有明显好转,注目近日现货市场升贴水状况,若现货升水更进一步走弱,有贴水情况经常出现,可轻仓布局空单。

操作者上，沪铜上行趋势将沿袭，预计将再次暴跌40000元/吨关口，短期之后空单插手。

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